Companhia Vale do Rio Doce, kortweg Vale (NYSE: RIO), is behalve een metaal- en mijnbedrijf ook actief in de sector logistiek, energie en staal. Vale is actief over de hele wereld, en staat ervoor gekend om zelfvoorzienend te zijn. Ze beschikken niet alleen over een eigen spoorwegennet, maritieme terminals, een haven en een vloot om hun eigen producten te vervoeren naar de gewenste locatie, maar bouwen bij de meeste productievestigingen ook nog eens een energiecentrale.
Net als bij de Koninklijke BAM Groep is het bij Vale ook de bedoeling om zoveel mogelijk interne groei te realizeren en niet zozeer te groeien door constant overnames te doen. Het is uiteraard niet uitgesloten om strategische participaties in te nemen in andere bedrijven, zolang de cash flow het toelaat en de solvabiliteit van de groep op peil blijft. Hun doel is uiteindelijk om de grootste mijngroep ter wereld te worden.
In 2001 bedroeg de omzet 4.08 miljard $ en de winst 1.59 miljard $, in 2004 was dit reeds gestegen naar 8.48 miljard $ en 3.72 miljard $ om in 2006 uit te komen op 25.71 miljard $ en 11.45 miljard $! U ziet dat de marges ondanks de enorme groei niet onder druk kwamen te staan, dit mede dankzij het feit dat het managment zoals reeds gezegd zoveel mogelijk zelfvoorzienend werkt, wat de marges uiteraard ten goede komt.
De helft van hun omzet komt uit ijzererts, een vijfde uit nikkel. Dankzij hun internationale aanwezigheid is de spreiding van het risico bij een eventuele groeivertraging in bepaalde regios beperkter dan bij regionale spelers. Bijna twee vijfde van hun omzet realizeren ze in Azië, een kwart in Europa, een vijfde in Brazilië.
In het eerste jaarhelft van 2008 was de omzet gestegen tot 18.43 miljard $ (+14%), de nettowinst was gestegen tot 7.03 miljard $ (+11%), de cashflow was 4.42 miljard $. Ze hebben “slechts” 20 miljard $ schulden, waarvan 65% met een variabele intrestvoet, wat hun dankzij de huidige spiraal van renteverlagingen alleen maar ten goede zal komen.
Een gezonde wereldspeler volgens ons, we nemen Vale dan ook op in onze portefeuille aan 16.00$ per aandeel.
Christophe
