Profiteren van de huidige malaise/paniek op de beurzen
Hoe akelig de beurzen er vandaag ook uitzien, zijn wij ervan overtuigd dankzij aankopen te doen aan deze bradeerprijzen op lange termijn een rendement van meer dan 25% op jaarbasis te bekomen. Daarom kopen we volgende aandelen bij:
Christophe
Week, na week, na week nu al dalen de aandelenkoersen overal ter wereld. De verliezen in mijn persoonlijke portefeuille dikken alsmaar aan. Vorige week was wederom pijnlijk. Uiteindelijk was het dan toch zover en ging ook KBC als laatste Belgische grootbank onderuit. Ook KBC moest aankloppen bij de overheid voor vers kapitaal en schrapte meteen ook maar zijn dividend voor dit jaar. Met mijn KBC Ancora aandelen sta ik nu al op meer dan 60% verlies. Dat is even slikken. Bij Recticel, Henex en GBL sta ik ook zwaar in het rood. De aandelen die drie weken geleden al een koopje leken, zijn intussen blijkbaar nog “goedkoper” geworden.
De onheilspellende berichten over een nakende recessie en misschien wel het ineenstuiken van heel het financiële systeem boezemden mij angst in. De verleiding om al mijn aandelen ineens buiten te gooien was groot. Had ik dat toen gedaan, kon ik vandaag al veel aandelen goedkoper terugkopen. Backwards traden noem ik dat. Maar ik bleef ze stevig vasthouden. In de greep van de paniek durfde ik na Recticel geen nieuwe aandelen meer opnemen in mijn column. Ik was blij Recticel te kunnen kopen onder de 8euro en intussen doken ze zelfs al eens onder de 5euro. Leuk is anders.
Maar zelfs crashen went. En vorige week ging ik terug aan het “shoppen”. Zo kocht ik Umicore aan 14euro. Ik werd ook hier kort nadien meteen op verlies gezet. Ondanks de in mijn ogen zeer bevredigende kwartaalupdate vorige donderdag bleef het aandeel dalen. Gedelegeerd bestuurder Thomas Leysen doet volgende maand een stap opzij en geeft het roer door aan Marc Grynberg en bij wijze van afscheid zei hij: “Ik geef het bedrijf over met voldoening en vertrouwen, omdat Umicore nu de sterkste balans heeft ooit, omdat Umicore dit jaar een recordwinst zal boeken en omdat Umicore een aantrekkelijke portefeuille van activiteiten omvat”. Ik schonk hen dus ook mijn vertrouwen.
Maar mijn koopwoede stopte niet bij Umicore. Het recent afgesplitste Suez Environnement viste ik aan 13euro op. Deze milieugroep daalde zeer sterk na de winstwaarschuwing bij concurrent Veolia maar herbevestigde zelf de eigen doelstellingen. En om Telenet onder de 11euro te kopen was de verleiding ook te groot. Niet alleen het aantal abonnees voor digitale televisie stijgt maar ook de opbrengst per abonnee. Een film, serie of concert downloaden valt meer en meer in de smaak bij het grote publiek. De gedoodverfde concurrent van Belgacom lijkt me ook relatief ongevoelig voor een recessie. Daarbovenop reken ik hier binnenkort op een extra toetje.
Het concept van Stockmania om van een crisis gebruik te maken om een mooie portefeuille aandelen op te bouwen krijgt zo stilaan zijn definitieve vorm. Hopelijk blijkt binnen een paar maanden dat we dit deden aan “braderieprijzen”, om Yves Leterme zijn mooi woord nog eens te gebruiken. Ik moet toegeven dat wie nu de 7 tot op heden besproken aandelen (GBL, KBC Ancora, Henex, Recticel, Umicore, Suez Environnement en Telenet) zou kopen, hiervoor al zeker een pak minder moet betalen dan ik wat ik er voor gaf. Mijn cash raakt stilaan op maar toch ben ik van plan om de komende weken nog een drietal aandelen op te pikken. Komen tot zo een tiental aandelen is het doel.
Jean-Marie
Geachte Mijnheer de Eerste Minister,
De voorbije weken hebben we allemaal ondervonden dat onze zogezegde politieke crisis maar klein bier is in vergelijking met de economische crisis. Meer dan een jaar bent u vooral bezig geweest met een grote staatshervorming die er mijns inziens nooit zal komen. Intussen stond de wereld zeker niet stil. De huizencrisis in Amerika brak in alle hevigheid uit. Hypotheken werden niet meer terugbetaald en de huizen in onderpand geraakten nog nauwelijks verkocht. Een hele resem banken kwam in de problemen en bracht zo een nog grotere resem banken ook in de problemen. Een domino-effect dat met volle kracht ook onze banken raakte. Het vertrouwen in ons financieel systeem ebde weg en u moest noodgedwongen ingrijpen.
Fortis kwam als eerste zwaar in de problemen. U gaf de garantie dat niemand zijn spaargeld zou verliezen en raadde iedereen aan de kalmte te bewaren. “Fortis was een solvabel bedrijf dat tijdelijk met liquiditeitsproblemen kampte” werd ons verzekerd. Doch kon het de gemoederen niet bedaren. Spaarders bleven hun geld weghalen. De stille bankrun hield aan en de beurskoers bleef dalen. U greep in samen met uw collega’s in Nederland en Luxemburg.
De Benelux injecteerde op 28 september 11,2 miljard euro in Fortis en elk land kreeg hiervoor 49% van de aandelen van hun nationale Fortisafdeling. De helft van Fortis was dus toen 11,2 miljard euro waard, een aandeel Fortis dus zo een 5euro. Er doken alsmaar hardnekkiger wordende geruchten op dat BNP Paribas heel Fortis zou willen overnemen aan 1,60euro per aandeel. Dit was te weinig en dankzij het vers kapitaal kon Fortis in alle sereniteit verder werken en zijn problemen proberen op te lossen. Maar ook dit reddingsplan volstond helaas niet.
Vrijdagavond 3 oktober maakt u bekend dat de Nederlandse overheid de activiteiten van Fortis in Nederland volledig overneemt: Fortis Bank Nederland, Fortis Insurance en ABN Amro. Nederland betaalt er 16,8 miljard euro voor. Vanaf dan is het aan u alleen. U treedt krachtig op. U beklemtoont dat u zich niet in de luren laten leggen hebt door Nederland en dat u een goede deal uit de brand gesleept hebt. U verzekert ons bovendien dat u, om het met uw eigen woorden te zeggen, Fortis niet te grabbel zou gooien aan braderieprijzen. Een heel weekend onderhandelt u met één of meerdere partijen. Zondagavond is de kogel door de kerk. U sluit een deal met BNP Paribas. De overheid koopt in twee fases 100 procent van Fortis Bank België voor in totaal 9,4 miljard euro en beslist drie kwart daarvan te verkopen aan BNP Paribas voor 8,25 miljard euro.
Dat waardeert Fortis Bank België dus op 11 miljard euro, dus 1,6 miljard euro theoretische meerwaarde. In tijden van crisis moet er inderdaad kordaat opgetreden worden. Maar u moet toch wel de basisrechten van onze maatschappij blijven respecteren. En aangezien we niet in een communistisch land leven is het eigendomsrecht zo een basisrecht. Heel Fortis en dus ook Fortis Bank België was tot 28 september van de grote en kleine aandeelhouders van Fortis. Als u er dan op een week tijd 1,6 miljard euro meer voor krijgt, wil dit zeggen dat u er zelf te weinig voor betaalde aan de aandeelhouders. De betaling door BNP Paribas gebeurde wel in eigen aandelen. Aandelen die dus ook op hun beurt in waarde kunnen dalen. Dus nemen we aan dat u ons overheidsgeld als een goede huisvader beheert en dus daarmee rekening hield. Die 1,6 miljard euro is eigenlijk geen echte meerwaarde maar een soort buffer omdat BNP Paribas met aandelen in plaats van met cash betaalde. Slim bekeken en de koersevolutie van het aandeel BNP Paribas gaf u al overschot van gelijk. Tot zover kunnen we hier nog spreken van goed bestuur.
Wat houdt de aandeelhouder nu over aan uw goed bestuur? Zeker niet meer de 5euro die het aandeel op 28 september nog leek waard te zijn. De aandeelhouder heeft nu nog de verzekeringsactiviteiten buiten de Benelux van Fortis en 66% in een portefeuille aan rommelkredieten. De intrinsieke waarde van het Fortisaandeel ligt tussen de 3 en 3,80euro volgens alle beurshuizen die het aandeel volgen. Als dit klopt is hier opnieuw sprake van goed bestuur van uw kant. Het water stond Fortis aan de lippen en BNP Paribas wou hier volgens de geruchten misbruik van maken om Fortis binnen te rijven aan de braderieprijs van 1,60euro per aandeel. U hebt dit zogezegd verhinderd. U hebt de aandeelhouder niet in de kou laten staan en een betere prijs weten te bedingen. Ik zou er oprecht mijn hoed voor af doen.
Maar ik geloof u niet Meneer Leterme. En de markt gelooft u ook niet. Het aandeel Fortis is op de beurs helemaal geen 3euro meer waard en ook geen 3euro min een redelijke décote zoals dat bij holdings de gewoonte is. Het aandeel is op de beurs zelfs geen 1,60euro meer waard. U weet wel, de veel te lage braderieprijs die BNP Paribas voor Fortis wou geven. Hebt u de al zo fel geteisterde aandeelhouder een volledig lege schelp aangesmeerd? En wilt u er met weg komen door via een of andere vage regeling eventueel binnen 4 jaar nog enige compensatie aan de aandeelhouder te geven? U kunt ook doen zoals de Fortistop maanden deed en zeggen dat de huidige beurskoers geen weerspiegeling is van de economische realiteit. De aandeelhouder is dit echter beu gehoord en heeft hier helemaal geen boodschap meer aan.
Ik vind dat de aandeelhouder het recht heeft om te weten wat het aandeel nu eindelijk echt nog waard is. En hem de mogelijkheid geven om indien hij dit wenst deze zwarte bladzijde definitief om te slaan, is vind ik wel het minste dat u kunt doen. Als het aandeel echt 3,5euro waard is, moet dit toch op een galante manier mogelijk zijn? U zou kunnen onderhandelen met BNP Paribas dat ook de aandeelhouder zijn aandelen Fortis kan ruilen voor aandelen BNP Paribas, 1 aandeel BNP Paribas in ruil voor 20 aandelen Fortis bijvoorbeeld. De overheid zou ook 2,50euro cash kunnen geven per Fortisaandeel. Als het aandeel echt minstens 3euro waard is, zou dit zelfs nog een goede zaak zijn voor de begroting. De huidige notering en de huidige koers van het aandeel werkt als een splinter in een vinger. Het doet de wonde meer en meer verzweren en etteren. De wonde kan pas beginnen genezen eens de splinter uit de vinger verwijderd is, ook al moet er daarvoor nog een laatste keer flink op de tanden gebeten worden.
Met vriendelijke groet,
Jean-Marie
Vorige week deelde ik net als vele andere beleggers zwaar in de klappen. Mijn buy and hold strategie kleurde mijn portefeuille bloedrood. Moest ik twee weken geleden verkocht hebben, kon ik nu alles al een pakje goedkoper terugkopen. Toch heb ik koppig vastgehouden aan mijn strategie. De gedachte dat Warren Buffett op deze manier rijk werd, weerhield me ervan om mee te doen aan de totale paniek. Deze superbelegger verdrong trouwens net Bill Gates van de eerste plek in de Forbes400-lijst. De stichter van Microsoft had die 15 jaar lang onafgebroken aangevoerd. Artikel: Warren Buffet is rijker dan Bill Gates
Mijn holdings GBL en Henex gingen fors onderuit. Ik overwoog om bij te kopen maar besloot hier nog even mee te wachten. Recticel wil ik zeker niet doodzwijgen en ik moet toegeven dat ik hier ook tegen een aanzienlijk verlies aankijk. De recessievrees eist ook hier zijn tol. De automobieldivisie en isolatiedivisie zullen natuurlijk vrij conjunctuur gevoelig zijn. Maar ik kan niet anders dan het aandeel spotgoedkoop te vinden.
KBC Ancora ging het zwaarst onderuit. Bankaandelen kelderden overal ter wereld en vele banken belandden op de rand van het faillissement. Maar was KBC niet relatief immuun voor de kredietcrisis? Manager van het jaar 2008 en grote baas bij KBC André Bergen verzekerde ons in een press release nogmaals dat dit zeker het geval was. Maar de markt hechtte er weinig geloof aan. Begrijpelijk, zowel bij Fortis als bij Dexia hield men ook tot op het einde vol dat er niks aan de hand was. Dat KBC last zal ondervinden van de huidige crisis lijkt ons vanzelfsprekend. Maar KBC kan er ook voordeel uitgehaald hebben. Ik vermoed dat KBC op vlak van marktaandeel de voorbije weken een zeer goede zaak zal gedaan hebben. Bij Fortis en Dexia zijn toch heel wat klanten “weggevlucht”, deels naar KBC? Ik behoud het vertrouwen in mijn aandelen KBC Ancora maar ik houd toch mijn hart vast.
De grootbanken ondervonden dit jaar overigens niet alleen last van de kredietcrisis. Het fenomeen van internetbanken kende zeker in de eerste helft van dit jaar een sterke opgang. Kleinere banken die zogezegd veel kostenefficiënter waren, lokten klanten met hogere intrestvoeten op hun spaarrekeningen. Vele spaarders maakten de overstap. Zo verloren de grootbanken meer en meer spaartegoeden en waren ze uiteindelijk gedwongen om zelf ook hogere intrestvoeten aan te bieden op hun spaarrekeningen. Een pijnlijke concurrentieprik voor de grootbanken die al met heel wat andere problemen hadden af te rekenen.
Concurrentie mag en is zelfs goed, denken we dan. De kleine spaarder zag hen graag komen. Rabobank.be was waarschijnlijk het populairst. Maar het Ijslandse Kaupthing Edge maakte met een nog interessantere spaarformule zijn intrede in België. Een bank uit Ijsland boezemt natuurlijk niet meteen veel vertrouwen in. Maar de bank opereerde in België echter via een Luxemburgs filiaal, nl. Kaupthing Bank Luxemburg. Eigenlijk veranderde dit niets aan de situatie maar Luxemburg en hogere intresten… dat klonk al veel aannemelijker en veiliger. Al decennia lang kopen Belgen massaal kasbons in het belastingvriendelijke groothertogdom. En wanneer de beschermengel van de Belgische consument Test Aankoop zelf deze Ijslandse bank dan ook nog eens expliciet ging aanprijzen (screenshot 1 “lijst aangeprezen rekeningen” en screenshot 2 “Beste kopen uit Budget & Recht”), kon men toch wel op beide oren slapen zeker. Een paar duizend Belgische spaarders werden er klant. Helaas is net deze bank momenteel de enige bank waar spaarders echt deels hun spaargeld dreigen te gaan verliezen. Misschien is Test Aankoop ook wat te voortvarend geweest? Zelf staan ze wel steeds op de eerste rij om kritiek te geven op andere instellingen. Opmerkelijk ook hoe deze kleine banken de grote in extra moeilijkheden brachten om nu zelf ten onder te gaan.
De laatste weken is advies geven zeer moeilijk. Dat ondervond niet alleen Test Aankoop maar ook ik. Daarom benadruk ik ook dat het in mijn column om niets meer gaat dan een persoonlijke visie en mening. Er is duidelijk gebleken dat zowel toppolitici als topmanagers zonder blozen informatie durven achterhouden of flagrante leugens durven verspreiden. Zeker niet alleen in België, maar wereldwijd. We willen wel geloven dat ze dit met de beste bedoelingen doen. Paniek vermijden en de gemoederen bedaren is een van de grootste prioriteiten. Maar als je je “advies” dan baseert op deze ooit wel (en nu veel minder) betrouwbare informatiebronnen, kan je wel eens met je hoofd tegen de muur lopen. Zijn het allemaal leugens? Is niemand nog te vertrouwen? Is alles één grote samenzwering? Dat geloven we ook niet. We blijven geloven in een herstel en blijven speuren naar koopjes op de beurs. Maar we nemen voortaan alles met nog een extra korrel zout. “Voorzichtigheid is geboden” dus, ziehier toch nog een advies waar ik wel gerust in ben.
Jean-Marie
Een update van 4 van de 5 grootste waarden in onze portefeuille:
KBC heeft zoals vele andere Europese banken ook beroep gedaan op vadertje staat adhv een kapitaalsverhoging van 3,5 miljard euro. Hiervoor kreeg de overheid aandelen aan de mooie prijs van 29,50 euro, en krijgen ze jaarlijks een coupon van 8,5%, mits KBC een dividend uitkeert. Dankzij deze kapitaalsinjectie komt het Tier1-kernkapitaal van de bank nu uit op een comfortabele 8,2%, waardoor KBC een van de meest solvabele banken in Europa wordt.
Wij blijven dan ook positief over KBC en behouden onze positie voor de lange termijn.
Renault blijft in deze terugval van de verkoop niet gespaard, en dus het aandeel ook niet. De beloofde marge van 4.5% voor 2008 zal dan ook niet gehaald worden, die is door analisten nu reeds bijgesteld tot 2.5 a 3%. De terugval van de verkoop bij Renault is wel minder dan het gemiddelde, wat dan weer positief is. De hoge verwachtingen die de topman vooropgesteld had tegen eind 2009 zullen door de huidige economische crisis niet gehaald worden. Het positieve is dat ze bij Renault reeds sinds 2006 met een goed en duidelijk kostenbesparend plan actief zijn en dus voorop liggen op de concurrentie.
Het aandeel kan bij een eventuele ingreep van Europa ook snel terug herpakken. In Duitsland waren ze van plan om een jaar lang de aankoop van een auto fiscaal aantrekkelijker te maken, en van auto’s die milieuvriendelijk zijn zelfs tot twee jaar. Als ze dit in heel Europa doen dan zie ik de verkoop van auto’s snel terug herpakken.
Met een dividend van 3.00 euro (hoewel we er zeker van zijn dat dit nog naar beneden zal bijgesteld worden), heeft u op Renault reeds een dividendrendement van 15%!
Ondertussen hebben ze de productie bij ArcelorMittal met ongeveer een derde teruggeschroefd, de target voor besparingen opgetrokken van 4 miljard tot 5 miljard en besloten om tegen eind 2009 hun schuldpositie met 10 miljard $ te verlagen. Het laatste programma voor het inkopen van eigen aandelen van 44 miljoen $ is ondertussen quasi volledig afgewerkt, het bedrijf heeft nu reeds 5.85% van eigen aandelen in de portefeuille. Ze hebben ook aangekondigd geen verder inkoopprogramma in te voeren vooraleer ze de schuldpositie verminderd hebben.
In 2009 zal ArcelorMittal ongetwijfeld ook mee profiteren van het heuse Chinese ondersteuningsprogramma, gezien ze aangekondigd hebben de infrastructuur in China nog verder uit te breiden. Wij vermoeden dat de economie ook terug zal aantrekken in het derde kwartaal van 2009, dus zitten we bij ArcelorMittal optimaal om daarvan mee te profiteren.
Met een dividend van 1.5$ voor 2008 hebt u aan deze koers trouwens een dividend van 7,5% op jaarbasis!
Naast het bedrijf zelf zijn dit toch drie goede redenen om het aandeel in uw portefeuille te hebben. De zinkprijs is sinds vorig jaar wel gezakt met 45%, maar dit werd deels opgevangen door een hogere $. Zoals alle cyclische bedrijven voelt Nyrstar uiteraard ook de verslechterde economische omstandigheden, maar het aandeel was overdreven oververkocht.
Een update van de andere waarden in onze portefeuille mag u binnenkort verwachten. Gezien de turbulente beurzen van de laatste afgelopen weken raden wij u aan zich niet iedere dag blind te staren op uw portefeuille/uw rendement. Onze portefeuille is op een drietal weken tijd van -38% tot -8% en dan terug tot -28% gegaan. Wij hebben dan ook overwogen om een deel van onze portefeuille te verkopen rond -10%, maar gezien de historisch lage noteringen hebben we besloten alles in portefeuille te houden en te werken aan een rendement op de lange termijn ipv het kortzichtig aan te pakken. Mensen die investeren op lange termijn hebben namelijk een betere return dan mensen die speculeren.
Christophe
Koopjes koopjes koopjes bis…
Gezien de huidige paniek op de markten verstevigen we onze positie in volgende aandelen (ga naar onze portefeuille pagina), maar laten we toch nog enige ruimte om bijkomende aankopen uit te voeren in de komende weken:
Christophe
Aegon (AEX: AGN) is een van ’s werelds grootste verzekeraars. Het bedrijf biedt een assortiment van producten aan zoals: levensverzekeringen, pensioensparen, spaar- en beleggingsproducten en schade- en inkomensverzekeringen. De thuismarkten van Aegon zijn de Verenigde Staten, Nederland en Het Verenigd Koninkrijk.
De huidige kapitaalbuffer van Aegon, dwz de middelen die ze beschikbaar hebben om eventuele schokken op te vangen, bedraagt momenteel 1.8 miljard euro. Ze verwachten in het derde kwartaal naar aanleiding van verdere afboekingen op de kredietportefeuille een negatieve impact van 275 miljoen euro op de nettowinst.
Het huidige kapitaalniveau is ruim boven de vereisten om de huidige AA-rating te behouden. Doch in het licht van aanhoudende verslechtering van de marktomstandigheiden heeft Aegon vandaag bekendgemaakt dat ze de nodige stappen zullen zetten om hun kapitaalspositie te versterken. Dit werd in juni reeds bekendgemaakt, maar daar zullen ze nu dus versneld werk van gaan maken, rekening houdend met de aandeelhouders.
Reeds voor de kredietcrisis uitbrak heeft Aegon reeds stappen gezet om het balansrisico te verkleinen en de kaspositie te versterken. In de huidige marktomstandigheden houden ze de volledige cash flow ook binnen het bedrijf. Op dit moment legt het managment de nadruk op het verminderen van het risico op de balans. De beschikbare liquiditeiten in de ondernemingen gaan dankzij een gedisciplineerd liquiditeitenbeheer de verplichtingen ruim te boven.
De stijgende dollar is ook goed nieuws voor Aegon, aangezien ze een groot deel van hun omzet halen uit Amerika. Wij nemen deze ondergewaardeerde verzekeraar op in onze portefeuille aan 6.00 euro.
Christophe
Companhia Vale do Rio Doce, kortweg Vale (NYSE: RIO), is behalve een metaal- en mijnbedrijf ook actief in de sector logistiek, energie en staal. Vale is actief over de hele wereld, en staat ervoor gekend om zelfvoorzienend te zijn. Ze beschikken niet alleen over een eigen spoorwegennet, maritieme terminals, een haven en een vloot om hun eigen producten te vervoeren naar de gewenste locatie, maar bouwen bij de meeste productievestigingen ook nog eens een energiecentrale.
Net als bij de Koninklijke BAM Groep is het bij Vale ook de bedoeling om zoveel mogelijk interne groei te realizeren en niet zozeer te groeien door constant overnames te doen. Het is uiteraard niet uitgesloten om strategische participaties in te nemen in andere bedrijven, zolang de cash flow het toelaat en de solvabiliteit van de groep op peil blijft. Hun doel is uiteindelijk om de grootste mijngroep ter wereld te worden.
In 2001 bedroeg de omzet 4.08 miljard $ en de winst 1.59 miljard $, in 2004 was dit reeds gestegen naar 8.48 miljard $ en 3.72 miljard $ om in 2006 uit te komen op 25.71 miljard $ en 11.45 miljard $! U ziet dat de marges ondanks de enorme groei niet onder druk kwamen te staan, dit mede dankzij het feit dat het managment zoals reeds gezegd zoveel mogelijk zelfvoorzienend werkt, wat de marges uiteraard ten goede komt.
De helft van hun omzet komt uit ijzererts, een vijfde uit nikkel. Dankzij hun internationale aanwezigheid is de spreiding van het risico bij een eventuele groeivertraging in bepaalde regios beperkter dan bij regionale spelers. Bijna twee vijfde van hun omzet realizeren ze in Azië, een kwart in Europa, een vijfde in Brazilië.
In het eerste jaarhelft van 2008 was de omzet gestegen tot 18.43 miljard $ (+14%), de nettowinst was gestegen tot 7.03 miljard $ (+11%), de cashflow was 4.42 miljard $. Ze hebben “slechts” 20 miljard $ schulden, waarvan 65% met een variabele intrestvoet, wat hun dankzij de huidige spiraal van renteverlagingen alleen maar ten goede zal komen.
Een gezonde wereldspeler volgens ons, we nemen Vale dan ook op in onze portefeuille aan 16.00$ per aandeel.
Christophe
De Franse autobouwer Renault (CAC: RNO) verkoopt op jaarbasis ongeveer 2,5 miljoen voertuigen, en dit voornamelijk in West-Europa (70% van de verkoop). De huidige topman, Carlos Ghosn, heeft aan de aandeelhouders beloofd de winstmarge op te trekken van 3% naar 6% tegen eind 2009, en is daar op dit moment volop mee bezig. Zijn inspanningen leverden reeds in het eerste jaarhelft van 2008 rendement op, aangezien de marge reeds 4.13% bedroeg. De omzet kwam uit op 1.55 miljard euro.
Door deze besparingsdrift van de topman zullen er in de komende maanden wel 6000 jobs geschrapt worden, en zal het gamma van Renault ook gedeeltelijk aangepast worden. Meneer Ghosn is niet aan zijn eerste opdracht bezig in de autosector, voordien heeft hij reeds Nissan terug op het rechte spoor gebracht.
Renault heeft ook verscheidene belangerijke participaties in andere spelers op de automarkt, namelijk 44% in het Japanse Nissan en sinds 2007 ook een belang van 25% in de grootste autoconstructeur in Rusland, Avtovaz (Lada). Deze participaties leveren op zich ook een grote bijdrage tot de winstgevendheid van Renault.
Gezien de grote koersval van het afgelopen jaar, en de toch ambitieuze plannen van het concern, nemen wij Renault op in onze voorbeeldportefeuille aan 38.50 euro. Ook deze onderneming keert een mooi jaarlijks dividend uit.
Christophe
Koninklijke BAM Groep NV (AEX: BAMNB), sinds 2 september in de Nederlandse sterindex, verenigt regionale bouwmaatschappijen die hoogwaardige prestaties leveren met betrekking tot het onderhouden, vernieuwen en uitbreiden van de bebouwde omgeving. Het bedrijf is actief in de sectoren bouw, vastgoed, infrastructuur, consultancy en engenieering , publiekprivate samenwerking en installatietechniek en dit voornamelijk op de Europese markt. Hun grootste sterkte is dat ze dankzij hun sterke regionale vertegenwoordiging dicht bij de klant staan.
Hun ambitie is om op lange termijn hun positie in Europa te versterken aan de hand van een volledig producten- en dienstenpakket in de bouwsector. Buiten Europa willen ze enkel actief zijn in winstgevende nichemarkten.
Ze hebben een gezonde financiële structuur, met een solvabiliteit van meer dan 20%, en wensen dit in de toekomst ook te handhaven adhv degelijk risicomanagment. Het rendement op het eigen vermogen ligt boven de 20%. Ze mikken voornamelijk op een interne omzet- en winstgroei met de huidige activiteiten op de huidige thuismarkten (Nederland, België, Verenigd Koninkrijk, Ierland en Duitsland).
De groep heeft over de eerste zes maanden van 2008 een winst gerealiseerd van EUR131.00 miljoen, vergeleken met EUR119.10 miljoen in dezelfde periode een jaar geleden. Het bedrijf verhoogde tevens de winstverwachting voor heel het boekjaar. De orderportefeuille was eind juni op een hoog niveau van EUR14.3 miljard euro.
Recent nieuws: (30/09) BAM opent derde regionaal kantoor in Oekraïne, (07/10) BAM koopt Belgische installatiegroep FED Holding.
Gezien de koers het afgelopen jaar van 22.00 euro gedaald is tot 7.30 euro op moment van schrijven vinden wij dat de groeivertraging, indien die er komt voor BAM, reeds in de koers verwerkt zit. Ze keren ieder jaar ook een groot deel van de winst uit aan de aandeelhouders via een jaarlijks dividend. Wij hebben deze waarde dan ook opgenomen in onze voorbeeldportefeuille vorige week vrijdag aan 8.30 euro.
Christophe
