Kredietcrisis! Een aandeel dat amper blootgesteld is aan de kredietcrisis, maar toch rake klappen krijgt op de beurs is KBC. Wij maken dan ook graag gebruik van de huidige terugval van de koers om goedkoop aandelen in onze portefeuille op te nemen.
KBC is in de eerste plaats een bankverzekeraar met als thuismarkt België, dat nog steeds goed is voor 50% van de winst. Daarnaast zijn ze voornamelijk actief in Centraal-Europa (Polen, Tsjechië, Slowakije, Hongarije en Slovenië) waar ze 30% van hun winst halen, en breiden ze verder uit naar Oost-Europa (Rusland, Roemenië, Servië en Bulgarije). De Centraal-Europese markt zorgde in het tweede kwartaal van 2008 voor de eerste maal de grootste bijdrage in het netto-resultaat van de groep.
De grootste verliezen die ze bij KBC te verwerken krijgen hebben als oorzaak de enorme dalingen op de beurzen, en niet de typische producten die gelinkt worden aan de kredietcrisis.
Wij verkiezen voor onze portefeuille de holding boven KBC, namelijk KBC Ancora (BEL20: KBCA), gezien deze steeds met een korting ten opzichte van de intrinsieke waarde van KBC noteert. In tijden van economisch herstel stijgt deze holding dan ook een tikkeltje sneller dan KBC zelf.
Dit was ook het favoriete aandeel van mijn grootvader, en die heeft lang geleden gezegd tegen mijn vader dat hij die aandelen nooit van de hand mocht doen. We nemen 200 stuks KBCA op in de portefeuille aan 41,50 euro.
Christophe
