Digitale televisie, binnen dit en enkele jaren hoogst waarschijnlijk de standaard in iedere huiskamer. Wanneer ik spreek over digitale televisie, dan denkt u waarschijnlijk direct aan Telenet, Belgacom of Indi.
Laat mij het even hebben over digitale televisie in een markt waar er nog een snelle groei aanwezig is, namelijk China. Daar is 52% van de digitale televisiemarkt in handen van China Digital TV (New York Stock Exchange : STV), een firma die pas in 2004 opgericht is maar die nu reeds met een potentieel van 80 miljoen kijkers zit! In 2005 hadden ze reeds 1 miljoen digitale kaarten verstuurd naar klanten, in 2007 waren dit er reeds 10 miljoen en op vandaag zitten ze dicht bij de kaap van 20 miljoen. Op dit moment is er nog een groei aanwezig in de omzet van ongeveer 75% op jaarbasis, hoewel het tweede kwartaal een teleurstellende groei kende tov het eerste kwartaal (”slechts” 12,5%).
De winst per aandeel in het tweede kwartaal van 2008 (0,20$) stagneerde tov het eerste kwaartaal, en dit schrijven ze toe aan verschillende redenen. Ten eerste omdat China getroffen is door een grote aardbeving, ten tweede omdat vele operatoren investeringen en upgrades uitgesteld hebben om alles stabiel te houden met het oog op de olympische spelen en ten derde omdat ze een aanzienlijke investering gedaan hebben in hun value-added services poot voor de toekomstige groei veilig te stellen.
Ze zijn pas sinds oktober vorig jaar op de beurs genoteerd, en dit blijkt achteraf een goede timing geweest te zijn om vers geld op te halen. De beurs van China is sindsdien van zijn piek van over de 6000 naar 2350 teruggevallen, dit omwille van de krediet crisis maar ook gewoon omdat het een grote bubble was (de beurs van China was met 600%! gestegen in 2 jaar tijd). Ondertussen lijkt ons de tijd rijp om opnieuw in te spelen op het groeiverhaal dat China heet.
De groei van de digitale televisiemarkt zal de komende jaren weliswaar afnemen, nu zijn er zowat 40 miljoen mensen die digitaal naar televisie kijken, verwacht wordt dat dat er in 2010 100 miljoen zijn, en in 2015 250 miljoen. Maar ze zitten uiteraard niet stil en kijken reeds verder naar de volgende fase van hun ontwikkeling, namelijk high-definition TV (waardoor de mensen opnieuw zullen moeten upgraden naar een nieuwe box-top/een duurder abonnement), mobiele televisie en interactieve multimedia.
Zoals steeds in China moeit de overheid zich met de digitale televisiemarkt, ze versnellen namelijk het proces van de digitalisering. In 2015 willen ze, zoals ze onlangs in België gedaan hebben, het analoge televisiesignaal reeds stopzetten. Ook zullen ze high definition televisie aggresief promoten in grootsteden. Voor hun nieuwe producten werken ze bij STV ook samen met wereldleiders als Intel en Microsoft om hun producten te integreren in Intel’s platformen en Windows Vista.
STV maakte in het tweede kwartaal een omzet van 19.4 miljoen dollar en een nettowinst van 11.2 miljoen dollar. Met een marktkapitalisatie van 535 miljoen dollar en een koers/winst verhouding van 11,71 vinden wij dit bedrijf absoluut niet correct gewaardeerd gezien het enorme groeipotentieel. Wij nemen slechts een beperkte positie op in de portefeuille aan 9,30$ omdat dit toch een licht speculatieve investering is.
Om in te spelen op het groeiverhaal China nemen we ook een beperkte positie ICAWA (AEX: ICAWA) op in de portefeuille aan 5,30 euro. Dit is een effect die de stijging en daling van de Chinese index volgt en beschikt over voldoende liquiditeit. De reden waarom we inspelen op China aan de hand van dit effect is omdat we niet rechtstreeks kunnen investeren in Chinese waarden als buitenlanders, en op dit aandeel zit ook geen turbo-effect. Wij willen bij stockmania.be rendement creëren op lange termijn en niet voor snelle winsten gaan door te speculeren aan de hand van turbo’s op opties!
Christophe
