Tijd om een deeltje van de Belgische economische geschiedenis op te nemen in de portefeuille, namelijk ArcelorMittal (AEX: MT), veruit de wereldleider in de productie van staal. Ze zijn actief in 60 landen en stellen meer dan 320.000! mensen tewerk. Ze zijn aanwezig op zowel de markt van de ontwikkelde landen als die van de groeilanden.
In 2007 produceerden ze maar liefst 116,4 miljoen ton staal, wat neerkomt op meer dan 10% van de wereldproductie en goed is voor een omzet van 105,2 miljard dollar. ArcelorMittal genereert een gigantische winst, en daarvan profiteren ook de aandeelhouders aangezien ze 30% uitkeren aan de aandeelhouders, een deel via dividend en een deel via een inkoopprogramma van eigen aandelen. Met de rest nemen ze aan de lopende band bedrijven over, in 2007 hebben ze maar liefst 35 bedrijven overgenomen. Om u maar een idee te geven van hoe sterk hun eerste positie in de wereld is: hun grootste concurrenten Nippon Steel, JFE en POSCO produceren samen slechts 101,10 miljoen ton staal.
Bij ArcelorMittal denken ze vooruit en proberen ze hun positie op de markt te versterken door mijnen op te kopen om steeds onafhankelijker te zijn van toeleveranciers. Zo bouwen ze ook vaak een eigen energiecentrale bij de aanleg van een nieuwe productievestiging. Dit alles zal de kosten alleen maar verder drukken in de toekomst. De kosten van productie stijgen uiteraard ook, maar ze ondervinden hier weinig problemen van aangezien ze de verhogingen van de grondstoffenprijzen uiteraard doorrekenen naar de klanten.
In de eerste jaarhelft van 2008 maakten ze een nettowinst van 8,21 miljard dollar (+31%) op een omzet van 67,65 miljard dollar (+65%), goed voor 5,87$ winst per aandeel. Op dit moment genereren ze dus ieder kwartaal een slordige 4 miljard dollar, terwijl er op hun balans slechts 7,4 miljard dollar cash staat. Ze gebruiken dus alle middelen om verder uit te groeien en eigen aandelen in te kopen.
Op dit moment loopt er nog een programma om 44 miljoen eigen aandelen in te kopen, waarvan er reeds 22,6 miljoen aangekocht werden gedurende de eerste helft van 2008, 10 miljoen gedurende juli 2008 en voor zover gepubliceerd 5 miljoen gedurende augustus 2008. Zoals u ziet maken ze gebruik van deze lage koersen om hun inkoopprogramma te versnellen.
En dat is precies wat wij ook gaan doen , we nemen ArcelorMittal op in onze portefeuille aan 53 euro. We zien een jaarlijks rendement mogelijk van tussen de 30 en 50 procent afhankelijk van hoe de wereldeconomie herstelt van de huidige groeivertraging.
Christophe
